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富勤财富带您解读资产配置的方法,让您时刻把握财富机遇!


2018年马上就要过去了,在这一年里我国的经济形势动荡起伏,很多企业资金链条断裂、股市出现非理性下滑、金融监管政策陆续出台、中美贸易战、投资人恐慌......总之,这是不平凡的一年。

 

当然,任何事情都是一把双刃剑。随着世界经济形势的变化和国内监管环境的趋紧,尤其是资管新规和《私募投资基金命名指引》陆续发布后,财富管理市场进入了更加规范发展的新时期。

 

面对这充满机遇与挑战的行业发展形势,富勤财富将审时度势,更加注重合规发展,加强风险防控能力,在实践中创新,提升企业的核心竞争力,从而进一步提高财富管理综合服务能力。

 

一直以来,很多投资者将大量精力投入到对单一资产投资风险和收益的研究和选择上,而资产配置的巨大魅力却一直被忽视。事实上,很多研究都已经表明,资产配置才是决定长期收益最重要的因素。

 

接下来富勤财富跟大家聊一下关于资产配置有效性分析的问题。

 

投资者在进行资产配置之前,必须客观全面地了解自己的资产特征,同时也要了解金融市场上各类资产的特征,主要包括收益高低、风险大小以及各类资产之间的相关性三个方面。

     

投资者要根据自己的投资目标、风险承受能力以及投资时间的长短来选择资产种类,构建适合自己的有效投资组合。

 

美林投资时钟的应用——资产配置有效性分析 


美林的“投资时钟”理论是投资界最著名的理论之一,它是美林利用超过30年的数据统计发现,经济周期和资产配置、行业轮动之间存在一定的关系。这一概念的提出给投资人在资产配置、行业选择上带来了新的思路和方法。



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 美林投资时钟示意图



1、美林投资时钟简介 

 

美林投资时钟通过将经济周期按照实际经济增长相对于潜在经济增长的方向划分为4个阶段,而在每一阶段都对应表现最优的大类资产及行业板块,其分析框架有助于投资者识别经济中的重要拐点,并以此选择适合的投资品种,从周期的变换中获利。 

 

2、经济周期的四个阶段以及最佳投资品种

 

美林投资时钟把经济周期划分为四个阶段:衰退、复苏、过热和滞涨。每一个阶段都是按照实际经济增长相对于潜在经济增长的方向,且认为在每一阶段都对应一类表现最优的大类资产。

 

衰退:GDP增长缓慢,产能过剩和商品价格的下跌使得通货膨胀下降。在这一阶段企业利润很小,实际收益率下降。随着中央银行下调短期利率,试图复苏经济,收益率曲线向下移动。在这一阶段债券是最好的投资品种。

 

复苏:政策慢慢生效,GDP加速增长,实际GDP增长率高于潜在GDP增长率。然而,由于闲置产能尚未完全用完,通货膨胀率继续下降,生产力增长强劲。在这一阶段企业利润回升,但央行保持宽松的政策,债券收益率保持在低水平。在这一阶段股票是最好的投资品种。

 

过热:生产力增长减缓,受产能的制约,通货膨胀上升。央行加息试图使实际经济增长率向潜在经济增长率回落,但实际GDP增长率仍然高于潜在GDP增长率。随着收益率曲线向上移动并且变得平坦,债券收益很差。这一阶段商品是最好的投资品种。

 

滞涨:实际GDP增长率低于潜在GDP增长率,但是通货膨胀不断上升。生产力衰退,工资物价上升使得商家提高价格以保护他们的利润。央行在通货膨胀达到高峰之前不愿采取行动,限制了债券的反弹。由于企业利润破灭,股票在这一阶段表现很差。现金是最好的投资品种。

 

富勤财富认为,通过长期研究各类资产以往的收益和风险特征,你会发现各类资产在过去的表现均是有起有落,没有任何一类资产能够持续表现强势。资产配置的难点是把握未来走势较好的资产,其实即使不去分析未来,仅仅简单的将几类相关性较低的资产按照固定比例搭配,也能明显降低风险或提高收益。